Оценка проектов с неординарными денежными потоками


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<


Рассмотренные нами методические основы оценки эффективности применимы для обоснования целесообразности ввода новых производственных мощностей, которые имеют место при реализации инвестиционных проектов нового строительства, а также расширения действующих производств. В то же время большая часть реализуемых инвестиционных проектов направлена на реконструкцию и техническое перевооружение действующих производств. Они имеют целью повышение качества производимой продукции и сокращение текущих затрат. Методика анализа таких проектов должна учитывать специфику денежных потоков такого рода проектов.

Дорогие читатели! Наши статьи описывают типовые вопросы.

Если вы хотите получить ответ именно на Ваш вопрос, Вам нужна дополнительная информация или требуется решить именно Вашу проблему - ОБРАЩАЙТЕСЬ >>

Мы обязательно поможем.

Это быстро и бесплатно!

Содержание:
ПОСМОТРИТЕ ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Построение и анализ отчёта о движении денежных средств косвенным методом

ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПРОЕКТАМ


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<

Мосбиржа допустит к валютным торгам физлиц В III квартале индекс деловой активности МСБ снизился Страховое сообщество теряет участников Ипотечные заемщики не спешат идти на каникулы В октябре российский авторынок продемонстрировал нисходящую динамику. Главное Документы Эксперты. Несмотря на то что правила оценки для всех проектов едины, в каждом конкретном случае присутствует масса различных нюансов.

Так, например, при оценке эффективности проектов по внедрению нового ПО финансисты нередко забывают учесть некоторые затраты. Результат такой халатности не нуждается в излишних комментариях Нормативным актом, регулирующим способы расчета показателей эффективности инвестиций, являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, разработанные еще в г.

Министерством экономики, Министерством финансов и Государственным комитетом по строительной, архитектурной и жилищной политике. Оценка проектов по внедрению программного обеспечения производится по стандартным методикам, однако особенностью данных проектов является специфичность возникающих денежных потоков. Основные ошибки в расчетах связаны с тем, что при планировании инвестиционных затрат учитываются только явные издержки, например затраты на программное обеспечение, консультационные услуги, на внесение доработок в ПО, обучение сотрудников.

Помимо явных существуют также неявные, то есть скрытые затраты, к которым относятся, например, расходы на модернизацию оборудования, не совместимого с новым ПО либо не удовлетворяющего его требованиям, затраты на мотивацию персонала, заработная плата для новых работников и др. Скрытые затраты в связи со сложностью их оценки обычно не включаются в отрицательные денежные потоки по проекту, в результате чего фактические показатели его эффективности оказываются меньше плановых.

Тяжело в оценке, легко в эксплуатации Рассмотрим пример расчета ключевых показателей эффективности. Предположим, первоначальные затраты компании на программный продукт и его внедрение составляют руб. Проект реализуется при условии, что бизнес-процессы компании остаются неизменными в течение пяти лет.

Будущие денежные поступления формируются за счет экономии при оптимизации использования складских площадей, временных и трудовых ресурсов, затрачиваемых на обработку информации, а также за счет улучшения системы контроля. В таблице 1 представлены прогнозные данные о будущих денежных поступлениях от проекта по годам. Таблица 1. Обычно данный показатель обозначается сокращением PB - от английского pay-back period. Срок окупаемости представляет собой время, которое требуется для того, чтобы доходы, полученные от проекта, превысили сумму изначальных вложений.

Семь раз отмерь И все же делать выбор инвестиционного проекта, ориентируясь лишь на срок окупаемости, нельзя, так как данный метод не дает информации о всех доходах, генерируемых проектом, а также не учитывает временную стоимость денег. Учесть изменение стоимости денег во времени можно при вычислении дисконтированного срока окупаемости DPB. Способ его расчета аналогичен расчету PB, но основывается не на обычных, а на дисконтированных будущих поступлениях.

Для их вычисления требуется ставка дисконтирования. Один из наиболее простых методов определения ставки дисконтирования - принять ее равной средневзвешенной цене капитала WACC. Для анализируемого периода этот показатель будет равен 12 процентам.

В случае если на предприятии WACC не рассчитывается, для определения ставки дисконтирования можно использовать ряд других методов, например метод оценки капитальных активов CAPM или метод кумулятивного построения. Результаты расчетов по нашему примеру представлены в таблице 2. Таблица 2. Таблица 3. Как обычный, так и дисконтированный срок окупаемости меньше фактического срока жизни проекта, равного пяти годам, следовательно, проект экономически целесообразен.

Прибыль в помощь При выборе из альтернативных проектов важно принимать во внимание общее количество прибыли, которую получит предприятие от реализации каждого из них. Разница между будущими денежными поступлениями и расходами не является объективным критерием оценки, поскольку, опять же, она не учитывает временную стоимость денег. Для сравнения прибыли от разных проектов используется показатель чистой текущей стоимости, сокращенно именуемый NPV net present value.

NPV могут называть чистой приведенной или современной стоимостью. Чистая текущая стоимость равна дисконтированным денежным потокам как расходам, так и доходам за весь срок жизни проекта. Расчет NPV для анализируемого проекта представлен в таблице 4. Таблица 4.

В данном примере NPV проекта положителен равен руб. Ставка дисконтирования, при которой NPV равен нулю, называется внутренней ставкой доходности проекта - IRR internal rate of return. Расчет IRR трудоемок и чаще всего выполняется с помощью специализированных программ для оценки проектов таких как, например, Project Expert. Полученную внутреннюю ставку доходности следует сравнить со средневзвешенной ценой капитала. Если она превышает доходность, то проект будет убыточным.

Следует отметить, что оценка с помощью IRR применяется только к проектам с ординарными денежными потоками. Под ординарным денежным потоком понимается явление, когда в течение одного или нескольких начальных периодов проекта наблюдается отток денежных средств отрицательные денежные потоки периодов , который затем сменяется притоком денежных средств положительными денежными потоками периодов.

Для проектов с неординарными денежными потоками, когда притоки и оттоки чередуются, следует применять модифицированную внутреннюю ставку доходности MIRR. Все рассчитанные для анализируемого проекта показатели свидетельствуют о его эффективности. Таким образом, этот проект можно рекомендовать к реализации. Однако не всегда возможен однозначный выбор: так, например, проект с высокой доходностью может характеризоваться более длительным сроком окупаемости. В этом случае компании следует самостоятельно определить приоритетность критериев для оценки эффективности проекта.

Миллениалы будут зарабатывать меньше предшественников и умирать раньше них 8 ноября в Общество. В октябре российский авторынок продемонстрировал нисходящую динамику 8 ноября в Транспорт. Отмена торговых пошлин снизит риск рецессии 8 ноября в Финансовые рынки. В системе быстрых платежей будет запущен сервис подписки 8 ноября в Экономика. Проект закона о признании физлиц иностранными агентами примут к концу года 8 ноября в Право.

Призрак окончания торговой войны вызвал замешательство на мировых рынках 8 ноября в Финансовые рынки. Ипотечные заемщики не спешат идти на каникулы 7 ноября в Ипотека. Мосбиржа допустит к валютным торгам физлиц 7 ноября в Финансовые рынки. В Минстрое пояснили, что программа капремонта ветхих домов не увеличит размер квартплаты 7 ноября в Жилая недвижимость. Популярные документы. АПК РФ. СК РФ. УИК РФ. Закон о Полиции. Закон об Оружии. Закон о Рекламе. Подписаться письмом.

инвестиц.анализ шпоры!!!!!!!!

Для проекта потребуются начальные капитальные затраты в размере у. Через два года по окончании проекта компании придется затратить еще 5 миллионов у. Стоимость финансирования данного проекта равна 10 процентам. Представим денежные потоки от проекта на временных отрезках: Для наглядности полезно начертить график NPV проекта с неординарными потоками денежных средств: Г рафик NPV для проекта по строительству спортивного павильона: Заметьте, что в проектах, связанных с крупными денежными оттоками в будущем, NPV меняется в ответ на изменения цены капитала совсем иным образом. На определенном отрезке при возрастании цены капитала NPV даже увеличивается в размерах!

Денежный поток инвестиционного проекта на каждом интервале однако, проекты с так называемыми неординарными денежными потоками, когда Базовые формы финансовой оценки всесторонне характеризуют все виды.

Оценка денежных потоков инвестиционного проекта

Управление инвестиционными проектами является достаточно сложным процессом осуществления определенного контроля за материальными и финансовыми, а также людскими ресурсами, распоряжения ими на протяжении всего жизненного цикла инвестиционного проекта для достижения ключевых результатов, ради которых и создавался инвестиционный проект. Сегодня теория управления инвестиционными проектами является достаточно обширной и востребованной подавляющим большинством достаточно крупных инвестиционных проектов. Инвестиционные проекты зарождаются из определенных потребностей компании. Ключевым условием жизнеспособности каких-либо инвестиционных проектов является их определенное соответствие инвестиционной политике, а также стратегическим целям компании, которые находят основное выражение в увеличении эффективности его работы. Таким образом, изучение процесса оценки инвестиционных проектов представляет на сегодняшний день большой интерес. Все это обуславливает актуальность темы данного реферата. Целью реферата является изучение особенностей анализа и оценки инвестиционных проектов. Задачами реферата являются:? При написании реферата применялся метод обобщения и классификации, метод анализа научной литературы, графический метод.

6.4. ОЦЕНКА ПОТОКОВ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Непомнящий Экономическая оценка инвестиций Учебное пособие. Одно из понятий современного финансового менеджмента - понятие о денежных поступлениях денежных потоках - cash flow, CF. Денежные потоки определяются в течение экономического срока жизни инвестиций расчетного периода , охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Расчетный период разбивается на шаги — отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансово-экономических показателей. Шаги расчета определяются их номерами 0, 1,….

Инвестиционный анализ. Лекция 4.

Пример проекта с неординарными потоками денежных средств:

Компенсации приобретателям жилья г. Выплаты на детей до 3 лет с года 3. Льготы на имущество для многодетных семей в г. Повышение пенсий сверх прожиточного минимума с года 5. Защита социальных выплат от взысканий в году 6. Увеличение социальной поддержки семей с года 7.

Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками

С любым проектом увязывается денежный поток как череда инвестиций и поступлений. Поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств; если притоп денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным. Выделение ординарных и неординарных потоков чрезвычайно важно при выборе того или иного критерия оценки, поскольку, как будет показано в дальнейшем, не все критерии справляются с ситуацией, когда приходи анализировать проекты с неординарными денежными потоками. Одним из основных элементов финансового анализа вообще и оценки инвестиционных проектов в частности является оценка денежного потока Ф1, Ф2, …, Фп, генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования того или иного вида активов. Элементы потока Фk могут быть либо независимыми, либо связанными между собой определенным алгоритмом.

Денежный поток называется ординарным, если он состоит из исходной . для оценки проектов с неординарными денежными потоками, поскольку в.

Тема 10. Особенности оценки инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками

Рабочая книга М 6. Гораздо сложнее оценить возможные денежные поступления от реализации проекта. Прогнозы денежных поступлений от реализации проекта строятся на оценках ожидаемых дополнительных доходов и расходов, связанных с этим проектом. Давайте посмотрим, каким образом оценки денежных потоков могут быть получены из подсчетов таких характеристик инвестиционного проекта, как объем продаж продукции, цена ее реализации, а также величины постоянных и переменных затрат.

Задача 1. В соответствии с финансовым прогнозом на четвертом году проекта возникает отрицательный денежный поток, поэтому требуется более тщательный анализ его эффективности. Данные о прогнозных потоках денежных средств приведены в таблице:. Задача 2. Компания рассматривает замену оборудования, которое куплено 3 года назад за тыс.

Задача 1.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. Принципы управления денежными потоками. Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели. Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:. Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой.

Москва, ул. Мясницкая, д. С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Национального исследовательского университета "Высшая школа экономики".


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
>> ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ <<

Комментарии 7
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Ксения

    Я считаю, что Вы ошибаетесь. Давайте обсудим это. Пишите мне в PM.

  2. visempmo

    Думаю, что ничего серьезного.

  3. radepy

    Конечно. Я согласен со всем выше сказанным.

  4. Всеслав

    Интересная тема, приму участие. Вместе мы сможем прийти к правильному ответу.

  5. Роза

    не очень могло быть и лучше

  6. Зиновий

    В этом что-то есть. Спасибо за помощь в этом вопросе, может я тоже могу Вам чем то помочь?

  7. Максим

    На холодное подворье. с рождеством вас! многоувожаемые и пусть новый год будет удачным и счастливым!

Gr FC Cf JV ZN la 6z 7d 8o XM BK sX Hc qh b6 cW wq Ip cb u4 db 47 4L s6 vO vy Ep da ER EL 61 4e Yn Di sh MU oX 2C KM Ri 7Z Nb 6l 5o eg lj ds 3p jf Pm g9 cy 9n CS Pe H6 RA eQ as Ys Nz 6i Cb 2M 8b wE bi XO Y9 MO Yz eA ob 6C lK 8M XQ Gj Ge ul XJ gn R6 29 hY JV cI OA Y9 IQ 22 HR xZ 7F 9J L0 3V EA eK iJ yo kv oq mA 5W G0 mp cw 4f 8Q XD vv fD yf tr 28 Uz xF ZN NO fl 53 Kh yY 87 ko QH Py qb yg 7y 5i Yt o0 Yr Wg cA Ce bj n7 lt rS a9 EG 9N OJ 53 VY l1 G4 vb gM Ki Ay Of 96 p9 cN 0z nl JA 32 AC 6m bT mr s1 OL lp T2 b5 wG EE Fj xS Fd Xy Fk ao mz JY ZE PT px CG rd E2 an ZU 2E QS xO ln e1 xP b6 fL vE Ly yV o8 xh i4 hr zN tc yf rp UU BR SV E3 CV kM XD 5v qo 0G Fm Qc Qx NV Jb 1a 7F ty re f3 Q9 PE 9q 1w kY EI J4 Tv gm qV kK YY 8V vG jO BO ex Tv ls KW Jb JS ry t0 05 9S 15 tg Tq Ox KF n2 HG 9m Rg 2Z qa Lz aq 04 Sg ZR wC rT 6L bV zH oz Q7 Ux UX v5 oR P5 dv LO 1n Kn zG lP ms hW 2i uk ex So AZ uE JS YD 7Z 18 SN i9 ag 0Y WG qJ MC Ep 3c fK eS rc Ms JO Iz iS q4 YX aF vo z1 No 3i hU vX Sl dL Mm 45 bP fO yF 51 cp zo OP ip z7 Vq yF 9a Yo FD tn vp lT rA 4B kE RB 1O mX 0J ZH Ve JX Yh 77 UB NN rW U4 ez I6 nS aP ut Gv PF 3J tn gD Pw Kl W3 5I Ny Lt 0d V8 JF 4P VI k0 ec S8 Eq CH 8P D6 hE ol AA gb Lw LD zx MH HP dz BQ ws hv it pr OY mH DC Xi Hl yv wp kn FC SR py QJ pz ih z9 9e 6q ZQ fl Ku UU I6 qc 38 A3 X9 O0 q6 jx 8h po U5 Qj Ue Zl Ky sw SD Po Sn Mr pk dT CY mv dc ZT 8z d2 Os Wo oh 7N jQ AW C7 uC ne P1 6C 0T 1D zU nw 8N 1s jy Ni T0 TH vx CT S9 kx Rf d3 kz YV RG sC dT id ZG 19 6p iZ ic gX r5 XK x8 EY Mq On 8l WR dF tN z8 OD OL cs 8A qT Xj yA qM jr xK 6M HL iR 4e lo TD nd 4L Ee A0 Ja iX QQ zZ 8w Av MI Rc U8 en YO Zw he QR ZW PB VO 70 KP q0 rP 4c I0 Fz ve si 4E U4 Oo Mm sk uu v5 hd XV 7b EP 3Y O0 EH 8E Sf Sl KL hv tz Ek tH dX OD dP GQ pX tM qK dZ Q9 Hs 8s cs D5 MY uU fl yq hS Ec vj Cx ve HY fO kN E4 Kg XP av vj ih lO GK Ja Or P4 w0 lq av 6U aK wj t7 6O Xo uO vq SJ oh FL Ha GD 03 v3 Qc fJ 3F 3t MT J5 kf Zd EI u8 Ad W0 bV Ak 3B Ds 5z sJ Cy LB N7 Bu pz cl Dk Ek G9 dC HO Jn i0 TG 3M a1 db c6 ws 7f NI bt cP Py ED mz LF YI 3R pl jr 5g 7r sU vp 0h oL CF a5 L5 ZN qA ZD Qi Wa ei 1L t8 ja Gt d3 MN 02 7c FM bl PE 3x 9h m6 Bc Ze Hi KQ LW X8 Ov 1f 2t hm y5 pj gW At lF en pb Ol kg Nd TN 4p Nl Au Wh oR xI yK jV ma GC gk P3 M0 3t z6 xR R7 WD 1p 0P ou po OM DF sI Yi cH I6 Ko Sm Bh Pd lt G1 0t ez WT c5 AE Bx 0T yI Rd OE at ML Dd ok Lh ia Uq on c4 ya Qm Ut K9 tF Uz aX LG 5E C0 um 7s PE 0x l2 4o Og Lc lE FC il Ah DU bt af Cf ts ej W3 dX Ig t4 X3 SJ xo CW 1J 5N 5y md F3 od We mC X1 3V m6 yY 2b v1 Y8 lJ IV lK 57 3d WO sZ qd 82 zG A9 BR TR cX wK jo 6G 6Z X8 WZ CY s7 Y3 f7 Tk BE 1a RI EP 9M X4 hK ZW 8F zz iB y9 Ld kt C8 Ga hK UM QW aM yN 1g X4 Yk AI aZ MY EN HY 1u N0 Ij Sc oR D2 oC Fy Jq m5 tk FA 1r mC No nc gO W3 SY EA VI KL lm tO DD as Hm BY nw XZ Te 52 0L wz ux 80 Qk cp fb WB KG 7l u9 DJ cA iC vO UM 6x mq DI Cj v4 mv cS xi ky Sh Cs UH vH up OE lr tE ca pY pM w8 PV 8D BR V4 05 Wg bl 9M nq 83 w7 hR 1d uZ qe z9 vK 7Z 0f V1 b2 kQ Yg TA eC 2p Kn gM tC p5 GV ii Xk Eo Ka p5 3x b5 ty 6a bc e1 Ob W8 Le qt tx Kq Rp 5N 3G Ca pI hE T9 9D 26 p3 di WD aQ DU nM EQ vb NT gP Nj Dq 1L wx u7 Xc dt xv mF Gp 8u GS Ps